李俊
量化交易者，擅長二級市場短線(xiàn)交易，對商品期貨、股票(piào)指數期貨、投資組合策略等都進行過深入的研究和開發。曾獲工商銀行先融杯全國期貨實盤大賽亞軍，重慶期貨三少之一。
大凡投資創始人，從2013年開始建立大凡投資團隊，逐漸發展到目前以大凡集團有限公司爲主體、下屬分管9家子公司的經營管理模式，業務範圍逐漸擴張，從私募基金管理、股權投資、财富管理逐漸擴展到FOF基金、軟件開發以及影視投資等。
精彩觀點
高收益對标高風險，我們追求的并不是(shì)高收益，公司的基金産品更多是(shì)以穩健型産品爲主。
量化交易和主觀交易相(xiàng)比，更能避免主觀缺陷，同時也能避免主觀日内交易的資金瓶頸。
相(xiàng)對于單賬戶交易，私募産品最大的不同是(shì)基金産品賬戶在不同的淨值階段都有其對應的操作方案與風險控制措施，對資金管理的要求更高。
我們的策略産出就像一個智能投研工廠，先将數學交易原理與我們多年的實戰交易經驗相(xiàng)結合，構建初步的交易模型。同時我們的交易模型也要通過我們雲端數據的處理，以及長達十年以上的曆史數據測試優化構造獨有的投資模型。
我們将投資模型進行市場容量評估、策略參數優化、模拟盤和實盤的測試，在測試過程中我們的投資模型隻有多市場、多品種、多周期，以及曆史樣本内外均能夠實現(xiàn)穩定的正向收益後，才會正式的上線(xiàn)運行。
擇時策略是(shì)我們将策略的資金曲線(xiàn)看作一條K線(xiàn)，我們的基金産品運行的策略是(shì)在模拟盤以及實盤上同步運行，當策略在模拟盤出現(xiàn)走弱的情況并且達到實盤停止的信号的時候，我們在實盤上就會對這個策略進行管理。
在産品資金配比上，我們大凡是(shì)始終把風險控制放(fàng)在首位，爲了保證産品的穩健運行。
在市場資金分配後，我們也會将策略資金進行再次分配，在期貨市場上按照4：3：3的比例有效分配在趨勢、日内、波段策略上。
伴随着量化玩(wán)家不斷地增多，市場參與越來越活躍，未來肯定會出現(xiàn)策略同質化及收益收窄的情況。
管理人必須要有自己的核心技術與研發能力，才能避免同質化帶來的不利影響。
我們也在不斷創新，在人工智能交易方面目前已經取得了技術上的突破，預計将于2020年正式上線(xiàn)。
一家優秀的量化私募機構，首先得有穩定增加的研發端投入，有對未來發展趨勢的清晰認識，此外，核心團隊要非常穩定，人才儲備與培養體系亦須完善
七禾網1：李總您好，感謝您和七禾網進行深入對話(huà)。您認爲量化交易想要獲得高收益的關鍵是(shì)什麽？
李俊：策略本身加上市場配合是(shì)獲得高收益的關鍵，但(dàn)高收益對标高風險，我們追求的并不是(shì)高收益，公司的基金産品更多是(shì)以穩健型産品爲主，少部分高收益的産品是(shì)爲了滿足部分客戶的需求而定制的。
七禾網2：貴公司管理的産品獲得2018七禾基金獎年度收益獎冠軍，您認爲2018年能取得高收益的關鍵是(shì)什麽？是(shì)否是(shì)因爲貴公司在選品種、加倉等方面做得比較好？
李俊：2018年創造的收益是(shì)我們多年技術積累的綜合展示。我們在交易上是(shì)全品種覆蓋、多策略交易的，在交易信号的捕捉方面做得比較到位。
七禾網3、據我們了解，您和公司的團隊核心成員(yuán)都多次獲得過期貨實盤大賽冠亞軍，核心團隊成員(yuán)在2012年轉型做量化交易，請問當時做出轉型決定的主要原因是(shì)什麽？
李俊：雖然我們有多次獲得實盤大賽冠亞軍的經曆，但(dàn)也在其中經曆了多次大起大落，此外，我們在那個時候已經意識到未來的财富管理最大的需求是(shì)實現(xiàn)穩健收益。量化交易和主觀交易相(xiàng)比，更能避免主觀缺陷，同時也能避免主觀日内交易的資金瓶頸，爲未來的發展做鋪墊。最終，我們決心發展風險控制能力更爲突出的量化交易。
七禾網4、您從交易個人的單賬戶，發展到運行私募産品，您認爲交易單賬戶和運行私募産品，兩者之間有哪些區别？
李俊：相(xiàng)對于單賬戶交易，私募産品最大的不同是(shì)基金産品賬戶在不同的淨值階段都有其對應的操作方案與風險控制措施，對資金管理的要求更高，私募産品最終實現(xiàn)的收益曲線(xiàn)也更爲平滑。
七禾網5、貴公司的一個交易策略從開發到實盤，需要符合哪些條件、經曆哪些步驟和過程？
李俊：我們的策略産出就像一個智能投研工廠，先将數學交易原理與我們多年的實戰交易經驗相(xiàng)結合，構建初步的交易模型。同時我們的交易模型也要通過我們雲端數據的處理，以及長達十年以上的曆史數據測試優化構造獨有的投資模型。
我們将投資模型進行市場容量評估、策略參數優化、模拟盤和實盤的測試，在測試過程中我們的投資模型隻有多市場、多品種、多周期，以及曆史樣本内外均能夠實現(xiàn)穩定的正向收益後，才會正式的上線(xiàn)運行。整個投研流程都會在嚴密精準的審核體系中進行，每個項目的考核指标都精确下來，以此來保障上線(xiàn)策略的有效性和持續性。
七禾網6、市場上的量化策略同質化日趨嚴重，貴公司是(shì)如何做到可以不斷研發新的能夠持續盈利的策略的？
李俊：公司能不斷研發持續盈利的策略是(shì)基于公司的三大優勢：
第一：公司自主培養了一批專業的、經驗豐富的投研人員(yuán)并且在發展中不斷吸納數學、計算機、金融等領域的精英人才，在策略思路以及策略開發上做到了推陳出新、革故鼎新。
第二：我們與重慶理工大學、重慶工商大學等重慶知(zhī)名高校共同構建了私募基金經理的金融人才培養體系，來自高校的新鮮血液爲我們提供了與時俱進、開拓進取的能力。
第三：我們的量化投研體系保障了策略的産出及其有效性。
七禾網7、據我們了解，貴公司交易策略庫中有一類是(shì)擇時策略，請您介紹一下擇時策略的特點和原理。
李俊：簡單來說擇時策略是(shì)我們将策略的資金曲線(xiàn)看作一條K線(xiàn)，我們的基金産品運行的策略是(shì)在模拟盤以及實盤上同步運行，當策略在模拟盤出現(xiàn)走弱的情況并且達到實盤停止的信号的時候，我們在實盤上就會對這個策略進行管理。通過擇時策略進行策略資金管理以及策略倉位管理能夠有效保障産品不會出現(xiàn)較大的回撤，同時實現(xiàn)超越單個策略本身的收益。
七禾網8、有些了解基本面的量化交易者，今年重點配置了鐵礦石、白銀、鎳等品種，因此取得了不錯的成績。您對于用基本面選品種、用量化做交易執行這樣的交易方式怎麽看？
李俊：這一類交易屬于精确捕捉、放(fàng)大收益。我們在宏觀闆塊也有進行研究與配置。
七禾網9、貴公司未來是(shì)否會考慮設立基本面研究部門，通過基本面的研究來更好地輔助量化交易？
李俊：未來公司會按照發展規劃進行人員(yuán)配比，會設立基本面研究部門進行輔助。 七禾網10、我們了解到，貴公司始終把風險控制放(fàng)在首位，以摒除大虧爲目标，并通過單筆止損機制、策略止損機制、當日熔斷機制來控制交易風險，請您具體介紹一下這幾個風險控制的機制。 李俊：第一：單筆止損機制是(shì)指每個子策略在開倉時設定相(xiàng)應的止損上限，這樣就能夠杜絕極端行情出現(xiàn)時可能帶來的單筆損失。 第二：策略止損機制是(shì)指獨立母策略也會設定相(xiàng)應的止損上限，規避單個母策略出現(xiàn)回撤時對整體淨值的影響。 第三：當日熔斷機制是(shì)指通過設定當天淨值最大回撤上限，達到我們當天淨值回撤的阈值3%時，我們就在當天停掉所有操作，防止産品資金當日出現(xiàn)大幅逆向波動。 七禾網11、貴公司股票(piào)、期貨等市場都有參與，請問這其中的資金是(shì)如何分配的？ 李俊：在産品資金配比上，我們大凡是(shì)始終把風險控制放(fàng)在首位，爲了保證産品的穩健運行。從最開始的市場資金管理，我們就對資金進行了初次分配，公司會将50%的資金投向貨币基金、無風險套利、國債逆回購等低風險市場，保證一個穩定收益的同時獲得較好的流動性。剩餘占比不超過50%的資金将結合當前的宏觀經濟運行及市場波動率，将資金動态分配到股票(piào)和期貨市場上。 在市場資金分配後，我們也會将策略資金進行再次分配，在期貨市場上按照4：3：3的比例有效分配在趨勢、日内、波段策略上。 當前股票(piào)市場個股暴雷的情況較爲普遍，導緻連續跌停無法賣出，對産品淨值不利，我們在股票(piào)市場上的投資以上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF爲标的，有效規避了個股爆雷情況，保證産品的穩健收益。 七禾網12、現(xiàn)在有很多量化機構、很多個人投資者也在做量化交易，您認爲會不會出現(xiàn)同一策略的同質化嚴重，導緻收益收窄的情況？ 李俊：伴随着量化玩(wán)家不斷地增多，市場參與越來越活躍，未來肯定會出現(xiàn)策略同質化及收益收窄的情況。但(dàn)大凡的交易策略的研發很多時候是(shì)基于已經被市場驗證的交易邏輯，我們的團隊核心成員(yuán)具備豐富的實戰經驗，這種同質化并未影響到我們。我認爲，管理人必須要有自己的核心技術與研發能力，才能避免同質化帶來的不利影響。并且，我們也在不斷創新，在人工智能交易方面目前已經取得了技術上的突破，預計将于2020年正式上線(xiàn)。 七禾網13、有很多量化私募都自制量化平台進行交易，請問貴公司是(shì)用自己的量化交易平台還是(shì)用商業平台進行交易？您認爲兩者的優點和缺點分别在哪些方面？ 李俊：我們目前主要是(shì)使用自己的量化平台進行交易。自制平台可以根據自身的使用需求進行設計，而且也具備明顯的速度優勢，商業平台優勢在于使用範圍大，出現(xiàn)bug的幾率較低。 七禾網14、對于一家量化私募，硬件和技術方面的投入也很重要。請問您在這方面做了哪些投入？ 李俊：我們從軟、硬件兩個方面進行投入。在人才配比上，我們招聘和自主培養計算機、統計學、數學等相(xiàng)關學科的精英人才。在設備服務上，我們購買高性能的計算機及服務器，同時與多家數據公司合作，爲我們提供有效數據。通過兩者的結合，保障我們的策略以及量化交易的有效性和持續性。 七禾網15、貴公司與多所高校合作，啓動基金經理培養計劃，請問這一計劃的成效如何？您認爲這和直接招募經驗豐富的成熟基金經理相(xiàng)比有哪些好處？ 李俊：效果還是(shì)比較顯著的，我們與學校進行的人才培養計劃，已經累計培養了數百名愛好者。在今年的2月份，重慶理工大學理學院就爲我們輸送了20多位金融數學專業的同學來實踐學習，培訓結束後同學們的反響也是(shì)較爲熱烈的。 相(xiàng)比直接招募成熟的基金經理，我們能夠從學子上學習到新的發展思路和社會動态，給我們大凡帶來了活力的同時，也對員(yuán)工們起到激勵上進的作用。 七禾網16、現(xiàn)在做期貨的人群越來越年輕化，有很多大學生也在做期貨，對于這個現(xiàn)象您怎麽看？ 李俊：經濟的發展帶動了同學們理财意識的增強，有句話(huà)說得好：你不理财，财不理你。但(dàn)同時市場是(shì)有風險的，大學生作爲學生群體，對風險的認知(zhī)及準備還不是(shì)很充分，我們希望的是(shì)當這些孩子做好了充足的準備及有優秀的領路人來做指引的時候，再進入到期貨市場，爲我們國家的金融發展貢獻力量。 七禾網17、貴公司取名爲“大凡投資”，請問“大凡”的含義是(shì)什麽 李俊：“大凡”意指大道緻遠、卓爾不凡。 “大道”是(shì)中國文化始祖和曆代大師們對社會、人生與精神世界諸領域之真谛的探索和追求，是(shì)人類社會的最高理想或最高準則，也是(shì)指對宇宙萬物的自然法則的探索。“緻遠”一詞，最早出自諸葛亮的《誡子書(shū)》，文章中的“非淡泊無以明志，非甯靜無以緻遠”，是(shì)砥砺意志、志存高遠的意思。後人将“緻遠”含義進一步引申爲遠大的理想、事業上的抱負、追求卓越等。另外，“緻遠”也富有“直挂雲帆濟滄海”的意境，顯示了乘風破浪、奔向遠方、勢不可擋的意志和心願。 “卓爾不凡”則出自《漢書(shū)·河間獻王傳贊》：“夫唯大雅，卓爾不群。也就是(shì)說我們大凡在組建之初，就是(shì)秉承追尋探索金融領域的準則和要求乘風破浪戮力前行，憑借自身的量化實力在市場上超出尋常，與衆不同。 七禾網18、請您介紹一下貴公司的情況，有多少成員(yuán)組成？分工是(shì)怎樣的？ 李俊：大凡集團成立于2019年1月，大凡集團公司及旗下子公司是(shì)集證券投資、資産管理、資本運作爲一體的專業投資機構，具備完善的中後台支持體系，公司以重慶三坤投資管理有限公司二級市場量化穩健收益型基金爲基礎，同步發展二級市場、一級市場、其他類金融服務。 大凡集團目前成員(yuán)近200人，每個子公司及業務闆塊都依循現(xiàn)代化的管理體系進行分工。 七禾網19、現(xiàn)在私募機構衆多，各有各的特點，您認爲一家優秀的量化私募機構需要具備哪些要素？貴公司的核心優勢在于哪些方面？ 李俊：一家優秀的量化私募機構，首先得有穩定增加的研發端投入，有對未來發展趨勢的清晰認識，此外，核心團隊要非常穩定，人才儲備與培養體系亦須完善。我們的優勢在于我們重視人才的培養與技術的研發，并爲此制定了完善的制度措施。 七禾網20、您從2013年開始建立大凡團隊，逐漸發展到目前以大凡集團有限公司爲主體、下屬分管9家子公司的經營管理模式，業務範圍逐漸擴張，從私募基金管理、股權投資、财富管理逐漸擴展到FOF基金、軟件開發以及影視投資等。請問在這些工作和業務上，您個人的時間和精力是(shì)如何分配的？ 李俊：每家子公司都有獨立專業的團隊進行運營管理，而我要做的主要是(shì)戰略的制定和執行。現(xiàn)在公司治理架構完善，人才儲備充分，我也很享受公司在發展過程中給我帶來的樂趣。 七禾網21、貴公司位于重慶，就您的觀察和體驗來看，您認爲重慶的金融投資環境和比如上海、杭州等地相(xiàng)比，有哪些區别？ 李俊：重慶的金融投資環境相(xiàng)比上海、杭州這些城市，在經濟體量、投資氛圍、高端人才方面的差距都是(shì)真實存在的，就私募基金而言，管理人的數量和管理規模都落後于這些城市。但(dàn)正因如此，我們會更加重視技術的研發，依靠技術的積累和進步來縮小這種差距，我相(xiàng)信重慶是(shì)一個潛力巨大，充滿活力的地方。 七禾網22、請您談談您個人未來的投資規劃，以及公司的發展規劃。 李俊：在個人投資方面，我購買了多隻公司的基金産品，未來我也會繼續購買。在公司發展方面，依托重慶市渝北區政府提供的優良政策和平台，以量化交易二級市場爲核心，同時在公司布局的其他版塊做出更好的成績，成爲一家有擔當、有社會責任感的集團公司。 七禾網注：成績代表過去(qù)，未來充滿挑戰！ 七禾網www.7hcn.com 傅旭鵬訪談整理 2019-9-6
